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精选研报 | SVB 倒闭,避险情绪高涨

摘要: 美国股市在周五(2023年3月10日)收跌,连续第四天下跌,是今年迄今为止最糟糕的一周。同日,金融监管机构关闭了以向科技公司提供贷款为主的硅谷银行(SiliconValleyBank...

美国股市在周五( 2023 年 3 月 10 日)收跌,连续第四天下跌,是今年迄今为止最糟糕的一周。同日,金融监管机构关闭了以向科技公司提供贷款为主的硅谷银行( Silicon Valley Bank )。这是自 2008 年以来最大的银行倒闭事件。市场避险情绪上升,促使美国国债和黄金上涨,而银行股则大幅下挫。 

银行倒闭令喜忧参半的 2 月就业报告黯然失色。尽管整体就业人数高于预期,但薪资增长仅 0.2%,低于预期的 0.3%,而且失业率高于上个月。总体而言,就业数据的通胀水平低于预期。 

非农报告发布后,市场短线反弹,但由于银行业金融风暴来袭,避险情绪上升,涨势很快就结束了。  

美联储掉期市场现在定价下次会议将会加息 25 个基点,几乎排除了加息 50 个基点的可能性。他们还预计年底会降息。 

本周,道琼斯指数下跌 4.4%,标准普尔 500 指数下跌 4.5%,纳斯达克综合指数下跌 4.7%。  

以下是上周五( 2023 年 3 月 10 日)的收盘价:   

  • 道指报 31,909.64 点,跌 345.22 点或 1.07%,   

  • 标普报 3,861.59 点,跌 56.73 点或 1.45%, 

  • 纳指报 11,138.89 点,跌 199.46 点或 1.76%,  

  • 美国 10 年期国债收益率报 3.7%; 

  • VIX 指数报 24.8 点,升 2.19 点或 9.69%。 

对于多头而言,这是一个艰难的一周。现在回想起来,情况可能更糟。我猜想一些多头仍然选择坚信市场即将反弹。这是一个冒险的决定。如果硅谷银行倒闭是银行业潜在风暴的开始,那么股市可能会面临更糟的局面。已经有报告称,银行竞相刺激存款而提供诱人的利率,从而削弱了利润。 

其他领域会有倒闭风险吗?企业会开始感受到最近美联储加息的痛苦吗?人们可能对美国国债的大规模反弹感到困惑,尤其是 2 年期国债,因为它从远高于 5% 跌至上周五收盘时的 4.59%。这样的收益率曲线意味着美联储将在下一次加息后止步,即降低终端利率。 

截至目前,在金融市场面临压力时,没有人认为如此的避险行为是过度反应。硅谷银行倒闭,进而对其他小型银行引起的连锁反应就是一个例子。即使美债价格过高,投资者还是愿意购买国债避险。 

这在很大程度上取决于即将出炉的 CPI 报告。如果数据高于预期,美债收益率将不得不为更加鹰派的美联储重新定价。然而,如果银行业持续承压,那么美联储将放软姿态,甚至开始采取鸽派立场。 

股市方面,标普 500 指数几乎回吐 2023 年的全部涨幅,但纳指今年迄今仍上涨近 8%。标普 500 指数需要维持在 1 月低点上方以防止崩盘。 

 


资料来源:芝加哥期权交易所、彭博社 

关于 Gomes James

本篇评论由 Gomes James 先生提供。James 先生是曾在 JP Morgan 任职超过 22 年的董事总经理(Managing Director),为客户提供专业的股票、期货交易服务和投资建议。 


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