精选研报 | 暂停加息预期升温，提振美股收涨

美国股市周五（ 2023 年 6 月 2 日）上涨，因为就业报告好坏参半，而且市场预期美联储将在来临的利率决议暂停加息。科技股延续了前一周的涨势，尤以标准普尔 500 指数领涨，上升了 1.4% ，正迈向牛市。道琼斯工业平均指数也上涨了 700 点，创下今年以来的最大涨幅。 

美债收益率攀升，其中 2 年期国债收益率飙升 18 个基点至 4.51%；10 年期国债收益率上升 8 个基点至 3.69%。 

美国劳工部周五公布的就业报告显示，美国在 5 月新增了 33.9 万个工作岗位，为 1 月份以来最高水平。美国平均每周工作时间从 34.4 小时降至 34.3 小时，为 2020 年 4 月以来的最低水平；失业率从 3.4% 跃升至 3.7%，接近 50 年来的历史低点。 

买家认为这些数据是经济软着陆的迹象，或是市场已经消化了美联储加息至 5% 的表现。此外，市场预期美联储将在 6 月份暂停加息，因此 FOMO 再次占据了上风，推动了市场走高。 

前财政部长萨默斯（ Larry Summer ）表明，“如果美联储在 6 月份不加息，就必须对 7 月份加息 50 个基点的可能性持开放态度” 然而，即便如此，仍无阻买家持续进场。 

本周，纳斯达克指数上涨 2%，已连续第六周上涨；道琼斯指数本周也上涨 2%；标准普尔 500 指数则上涨 1.8%。 

以下是上周五（ 2023 年 6 月 2 日）的收盘价：   

• 道指报 33,762.76 点，升 701.19 点或 2.12%,   

• 标普报 4,282.37 点，升 61.35 点或 1.45%， 

• 纳指报 13,240.77 点，升 139.79 点或 1.07% ，  

• 美国 10 年期国债收益率报 3.69%， 

• VIX 指数报 14.6 点，与上周持平。 

以期权价格计算的“恐慌指数”——VIX 处于 2020 年 2 月以来的最低水平。市场认为，波动率的下降可能让期权交易者措手不及，导致他们需要调整或平仓不利头寸，进而促成了反弹。一些人认为，一旦定位得到修正，反弹可能会失去动力。 

美联储可能会后悔他们发出了 6 月暂停加息的信号。如今即使就业数据强劲，他们也很难在 6 月份再度加息。掉期市场目前定价美联储将在 6 月或 7 月加息 25 个基点，尤其 7 月加息的可能性更大。这指向一个在更长时间维持更高利率的美联储，而不是一个即将开始降息的美联储。 

尽管如此，这真的重要吗？自美联储开始紧缩周期以来，标普 500 指数一直处于同一水平。在过去的 13 个月里，利率上升了 5%，但股价又回到了原来的水平。 

投资者曾一度预期美联储最早将从 6 月份开始降息，这是股市上涨的部分原因。美联储或在年内进一步降息，即便最终没有实现，但市场对此的预期是保持市场走高的原因。市场一直在与美联储对抗，截至目前，市场仍是赢家。那些倾向“不要与美联储对抗”的投资者现在只能忍受亏损，被远抛在后方才开始追高。 

正如我上周提到的，这轮反弹有一定的持久性，但它可能开始动摇，表明在不久的将来可能出现回调或获利了结。 

资料来源：芝加哥期权交易所、彭博社

关于 Gomes James

本篇评论由 Gomes James 先生提供。James 先生是曾在 JP Morgan 任职超过 22 年的董事总经理（Managing Director），为客户提供专业的股票、期货交易服务和投资建议。 

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